过去几年，稳定币从加密货币市场的边缘工具，逐渐成为全球跨境支付、资产托管与金融基础设施重塑的核心力量。 然而，稳定币的发展越快，监管话题就越敏感： 它不是单纯的数字货币，而是涉及 货币主权、系统性风险与银行体系稳定 的核心领域。
与许多国家观望或阻断不同，欧盟选择 正面承接，并率先建立成体系的监管框架。 而法国，则是这一框架中最积极推动、执行最严格的国家之一。
欧洲的底层框架：MiCA 监管条例
2023 年，欧盟正式通过 MiCA（Markets in Crypto-Assets Regulation，加密资产市场条例），并于 2024–2025 年陆续生效。 MiCA 是全球首个跨国家、成体系的加密资产监管法规，其核心意图很明确：
- 不禁止创新
- 但必须在 透明、审计、储备、可追溯性 下运行
稳定币在 MiCA 中被划分为两类：
| 类型 | 核心特征 | 示例 |
| 电子货币型稳定币（EMT） | 与单一法币挂钩，必须 100% 储备，发行方需取得电子货币许可证 | 以 € 或 $ 锚定的 USDT / USDC / EURT |
| 资产参照型稳定币（ART） | 由多货币或多资产组合支撑，监管要求更高 | 例如原 Meta 的 Libra 类型概念 |
MiCA 的关键要求非常直接：
- 发行稳定币必须有 真实且可冻结的储备资产
- 持有者有权 随时 1:1 赎回
- 储备资产必须接受 欧洲合规审计
- 流通规模与日交易限额可能受监管机关即时干预
监管逻辑不是限制，而是把稳定币视为“准银行业务”。
法国的态度：不是禁止，而是将其纳入金融体系内部
法国金融监管机构 AMF（金融市场管理局） 和 ACPR（审慎监管与解决局） 采取的策略一贯明确：
稳定币可以存在，但必须像银行一样被监管。
法国要求：
- 稳定币发行机构必须取得 PSAN（数字资产服务商）牌照 或更高等级的 电子货币机构牌照（EME）
- 储备资产可存放于 法国或欧盟认可的托管银行
- 必须建立 KYC / AML / 风险隔离 稳定机制
这意味着：
- 法国不反对稳定币
- 法国反对“无监管的稳定币”
现实影响：对企业、资产与跨境资金意味着什么
对跨境企业与高净值人士而言：
- 稳定币不再是“灰色工具”
- 而是将逐步成为 受监管的国际资金通道
这会带来三点变化：
| 方向 | 意味着什么 |
| 跨境资金调动更便利 | 在合规前提下，跨境项目、股权转移、供应链资金可更透明地跨国运作 |
| 税务透明化是趋势 | 未来所有稳定币资产，将被视为金融资产，而非“链外资产” |
| 离岸避税窗口会缩小 | 模糊地带减少，体系回到真实资产与真实交易本身 |
目前法国已经有多家银行与金融支付机构开始支持与加密资产平台的合规对接，包括 提供可用于数字资产买卖的欧元账户、绑定银行卡支付、以及稳定币（USDT/USDC/EURC）提现对应的法币入账路径。 典型模式是：银行卡与账户本身不直接持有稳定币，而是允许用户将 欧元（EUR）↔ 稳定币 的转换在 已获法国 PSAN 数字资产牌照的平台 上完成，再通过银行体系进行资金清算。
例如：
- Lydia 与 Bitpanda 合作，支持日常支付账户与数字资产账户分层衔接
- Revolut 在法国区可开启 Crypto 服务，用银行卡买卖数字资产并随时兑现为欧元
- 部分法国本土银行（如 Crédit Agricole / Société Générale）已开展链上资产托管与批发级数字支付清算实验
理解 规则变化下的优势位置
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